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怎么在網上賺錢:央企大唐電信沉寂:往日3G旗手與華為齊名 現連虧10年

時間:2019/6/10 15:07:04  作者:J245網  來源:  查看:0  評論:0
內容摘要:  5G時代的期待,還來自公司3G時代的輝煌。當年,擁有明星技術團隊的大唐電信與華為、中興、巨龍等并排稱王,通信市場的“巨大中華”由此而來。  而今,華為、中興在5G時代乘風破浪,曾在3G時代嘗到甜頭的大唐電信卻顯得黯淡不少,扣非后凈利潤自2009年起已連虧10年,在5G概念股中...
  5G時代的期待,還來自公司3G時代的輝煌。昔時,擁有明星技巧團隊的大唐電信與華為、中興、巨龍等并排稱王,通信市場的“巨大中華”由此而來。

  而今,華為、中興在5G時代乘風破浪,曾在3G時代嘗到甜頭的大唐電信卻顯得黯淡不少,扣非后凈利潤自2009年起已連虧10年,在5G概念股中業績、技巧上略顯“虛胖”。

  就是這樣一家炙手可熱的5G概念股,也在運營著“大富豪”、“麻將高手”等游戲。大唐電信在移動互聯網“風口”上跨界投資游戲營業。

  風口過后,為了甩開業績包袱,大唐電信正經由過程本錢運作和財務手段剝離曾經看好的游戲營業。比來半年間,大唐電信兩次掛牌讓渡廣州要玩股權,但接盤方卻遲遲未出現。

  另一方面,大唐電信回應5G營業結構上立場曖昧,采取了不主動也不否認的方法,回應投資者的期待,并極少回應媒體采訪訴求。不過,一位曾在大唐電信任職的知情人士給了一個明確的說法。

  策劃已久:“巧用”財技甩包袱

  廣州要玩的第二次掛牌通知布告期已經快要停止。

  北交所通知布告顯示,廣州要玩25%股權掛牌底價為2.5億元,照此推算,廣州要玩100%股權對應價格為10億元。


  圖片來源:北交所網頁截圖

  大唐電信披露,按照收益法對廣州要玩股東全部權益價值進行評估,于評估基準日2018年9月30日的賬面凈資產約1.3億元,收益法評估結果為9.73億元,增值率為652.16%。

  這已是大唐電信半年內第二次讓渡廣州要玩股權,2018年12月,大唐電信以同樣的方法掛牌讓渡廣州要玩25%股權,但最終未能出手。

  大唐電信方面貌前對廣州要玩持股78.8%,本次讓渡25%股權還附加了對增資擴股的前提,即要求最終受讓方持股比例應達到51%以上。這意味著,大唐電信愿望不再并表廣州要玩,即廣州要玩不再影響上市公司的利潤報表。

  此時的情形,與2014年天差地別。彼時,大唐電信以近17億元對價并購廣州要玩,溢價近15倍,引得本錢市場關注。

  2013年首次披露擬收購廣州要玩時,大唐電信解釋:2012年公司芯片設計、軟件辦事、終端設計、增值營業與移動互聯網營業四大板塊中,移動互聯網營業收入僅占比1.04%,相對軟弱,引起公司四大板塊成長相對不均衡。

  “經由過程本次收購營業成長較好且盈利能力較強的要玩娛樂,公司在互聯網營業板塊將獲得較大提升,實現公司計謀結構,提升整體盈利能力。”

  即收購廣州要玩,或許當時被寄望于提升移動互聯網營業,并最終增強盈利水平。可惜,盡管廣州要玩完成了業績承諾,大唐電信的盈利能力卻并未在實質上實現翻盤。

  收購廣州要玩后,大唐電信的移動互聯網營業收入最高時也只有總收入的6.07%,毛利占總比42.57%,公開披露的按期申報顯示,大唐電信扣非后凈利潤自2009年起已連虧10年。

  N+財經(微旌旗燈號:njcjnews)獲取的資料顯示,大唐電信方面籌劃出讓廣州要玩控股權,至少自2018年2月就已經開始。

  “鑒于公司對外讓渡廣州要玩部分股權,同時廣州要玩引入外部投資增資,有利于促進廣州要玩持續健康成長,根據公司計謀成長偏向調劑家當結構,慢慢化解投資風向,項目具有可行性和可操作性。”

  早在2016年,大唐電信就披露了出售廣州要玩21.1%股權的計劃,并認為“有利于實現要玩公司股權多元化以保持其持續成長”,按照掛牌價格推算,廣州要玩100%股權整體估值約17.4億元,較2014年收入上市公司時略有上升。

  直到2018年4月,大唐電信終于將所持廣州要玩21.2%股權讓渡給廣州要玩原股東周浩、陳勇,以及大唐電信投資有限公司、北京泓天成長資產治理有限公司,讓渡價格為3.69億元,股權讓渡完成后,大唐電信持有廣州要玩78.8%的股權。

  跨界游戲:業績承諾期后頹勢難挽

  大唐電信愿望將廣州要玩剝離出上市公司的一個背景是,近兩年廣州要玩的業績連連吃虧,進而拖累了上市公司財報。

  廣州要玩娛樂在2014~2016年凈利潤分別為1.7億元、2.03億元和2.38億元,三年業績承諾均已完成,業績滑鐵盧出現在2017年,也即業績承諾期停止后的第一年。

  在2018年年報中,大唐電信披露了廣州要玩的財務數據,2018年廣州要玩營收1.36億元,凈利潤吃虧約2618萬元,上年同期營收1.7億元,凈利潤吃虧3198萬元。


  廣州要玩近兩年業績情況(圖片來源:年報截圖)

  根據2017年股東大會資料,昔時大唐電信資產減值損失比上年增加145.28%,主要原因之一就是廣州要玩當前及猜測未來經營業績不及預期,2017歲終大唐電信對廣州要玩計提了約6.28億元的商譽減值準備。這也是2017年大唐電信吃虧較2016年度大幅擴大的主要原因之一。2018歲終,大唐電信對廣州要玩再計提商譽減值準備978.08萬元,此時,收購廣州要玩之初產生的13.37億元商譽賬面價值已跌去近半。

  廣州要玩在南方游戲市場有一定著名度,起初以頁游出名,旗下有多家子公司,包括上海要玩、珠海要玩等,個中珠海要玩主要負責手游研發。“要玩娛樂實際上原來是做頁游平臺的公司,它真正的手游是從2012年事尾才開始投放市場。”2014年接收媒體采訪時,大唐電信原董事長曹斌曾介紹道。

  廣州要玩(母公司)主營的yaowan.com和peiyou.com游戲平臺,因經營重點轉移,近幾年無新增游戲上線,是以營業收入近年逐年下降。


  要玩網站新聞首頁的第一條宣布時間在2017年(圖片來源:網頁截圖)

  從產品上看,被收購時,廣州要玩擁有《傲視寰宇》、《屠龍傳說》、《仙人道》等10款“累計收入跨越1000萬”的網頁游戲。

  但頁游市場近年來已經連續下滑,后期要玩靠手游支撐業績,但當前手游行業競爭激烈。一位要玩游戲前員工對每日經濟新聞(微旌旗燈號:nbdnews)記者稱:2017年要玩內部人員流動很大,“渠道、市場更改也很大”。

  雖然游戲行業本身流動性較大,然則當時要玩的情形在這位前員工眼中,“大得過了”。

  2018年因為政策情況變更,很多游戲苦于沒有版號,沒法變現。那2019年跟著版號攤開,廣州要玩是否能夠逆襲?

  大唐電信稱,廣州要玩多款游戲將于2019年上市,估計2019年收入狀況將好轉,營業收入將有大幅增長,估計2019年~2023年的發賣增長率分別為:142.67%、20.00%、15.00%、15.00%、15.00%。而廣州要玩的商譽減值在2018年計提不足1000萬元,就是基于這個猜測得出的結論。

  也就是說,廣州要玩的收入狀況好轉,關鍵在于即將上市的新游戲。不過,梳理去年12月份以來的國產收集游戲審批信息,今朝暫時只有上海要玩的移動游戲《海島之王》拿到了版號,還有哪些好游戲會宣布,今朝并不清楚。

  歷史與現實:從“舉旗手”到業績連虧

  大唐電信是國家級大型科研院所提議的第一家上市的股份有限公司,“自身科技成果多,且急需家當化”,在第一份年報中,大唐電信自信地表示在激烈的市場競爭中處于有利地位。

  上市之初的大唐電信切實其實星光熠熠。高管開創團隊中,如今已是中國工程院院士的鄔賀銓和清華大學微電子研究所所長魏少軍位列個中。

  上述二人是今朝仍活潑在通信和集成電路領域的學術威望,這也在一定程度上反應了大唐電信彼時的科研實力。2002年,魏少軍曾以大唐微電子技巧有限公司總經理身份被選為中關村(8.310, 0.06, 0.73%)十大優秀創業者之一,并被收錄至《中關村風云人物》。

  但在2003和2005年,鄔賀銓、魏少軍二人接踵離職。跟著鄔、魏二人而去的,是大唐電信的黃金時代。

  相較于上市初期,大唐電信的盈利能力顯得后勁不足,20世紀末期尚能凈利潤破億元,但2000年~2003年間持續探底,2003年凈利潤為吃虧1.87億元,是上市以來首次吃虧。

  2003年后,大唐電信的業績陷入持續波動,2004年勉強扭虧,2005年起連虧兩年,平均每年吃虧約7億元,直至2007年扭虧為盈。

  大唐電信官網介紹,旗下產品曾打破了多年來我國在SIM卡領域被國外壟斷的局面,是我國第一個能供給具有自立常識產權的CDMA移動通信商用設備的電信設備供應公司。公開資料顯示,大唐電信是3G時代通信技巧標準制定者之一。

  被列為“巨大中華”的一員,印證了大唐電信早期在通信領域的領先地位。

  3G時代之后,大唐電信將目標之一鎖定在了移動互聯網營業。

  “2009年經由大規模基本收集扶植,2010年國內3G將正式進入大規模用戶成長和營業運營期,未來2~3年在終端、移動互聯網增值營業領域將迎來市場的高速成長和競爭格局的洗牌,這將為公司帶來可貴的成長機遇。”在2009年年度申報中,大唐電信闡述道。

  這是大唐電信首次在通知布告中說起移動互聯網,并將其納為公司的計謀,將工作思路確定為為“大終端+大辦事”,貫徹履行多年。大唐電信也多次在年報中表示,包括移動互聯網營業在內的新計謀“提升公司整體競爭力和盈利能力”。

  那么,大唐電信在移動互聯網方面若何發力的?


  2018年,移動互聯網營業已未零丁列出(圖片來源:2018年年報截圖)


  2017年時的情況(圖片來源:2017年年報截圖)

  一位曾在大唐電信任職的知情人士向N+財經(微旌旗燈號:njcjnews)介紹,大唐電信的移動互聯網營業原是以北京新華瑞德電子閱讀技巧有限公司(以下簡稱新華瑞德)為主體,但混改后不再并表。

  梳理大唐電信的營業成長脈絡可以發明,切入移動互聯網營業的初期,大唐電信專注于內容合作帶動的增值營業。

  2010年與新華社合作開辟電子閱讀運營平臺,設立新華瑞德,2011年時該平臺注冊用戶破百萬。

  隨后,大唐電信切入教導領域。2012年與中國教師報聯袂共建“教導通”云平臺。2014年,新華瑞德與第三方設立天天艾米(北京)收集科技有限公司(以下簡稱天天艾米),運營教導即時通訊平臺項目。另一方面,大唐電信著手進行移動互聯網的“孵化”營業,以“形成資本型移動互聯網立異項目孵化格局”。但無論是新華瑞德照樣天天艾米,2015年后都不再并表至上市公司。

  移動互聯網營業從無到有,增長速度很快。

2013年時,移動互聯網營業收入同比上漲31.86%,在四大營業中占總比1.07%,該營業板塊毛利率低于整體毛利率。

2014年時,移動互聯網營業收入同比上漲272.5%,在四大營業中占比3.95%,營業板塊毛利率大漲,高達67.95%。

2015年時,移動互聯網營業板塊毛利率高達80.5%,達到巔峰。

  而作為大唐電信拓展移動互聯網營業的主要動作之一,廣州要玩的供獻是明顯的。

  自2014年并表后,移動互聯網營業的收入占比和毛利率均獲提升,廣州要玩的業績成長也影響著移動互聯網營業的地位。大唐電信自2018年起不再于年報中將移動互聯網營業零丁列示,而梳理近年年報,大唐電信的2017年年報中,就已鮮少說起移動互聯網,而昔時度是廣州要玩第一次出現吃虧。

  而正如前文所說,廣州要玩也正在被大唐送出財報。是以,5G成了投資者們非分特別關注的一個新增長點。

  冰凍已三尺:5G概念股何時名至實歸?

  大唐電信2016、2017年陷入吃虧,2018年艱難扭虧,在2019年第一季度又陷入吃虧,估計上半年凈利潤仍為吃虧。

  而今,大唐電信強調其在集成電路家當成長的路線。“對于與公司家當關聯度弱、盈利能力下降的營業積極尋求轉型退出。”大唐電信曾在2017年年報中表示。

  “公司值錢的家當,能賣的賣了,能重組的重組了,投資者很想知道,公司在2019年擬出什么招確保不‘返貧’呢?不是投資者多慮,翻看一下公司的‘光榮歷史’心有余悸啊。盡管新一屆公司引導正以刮骨去疴(投資者的原文,應為“猛藥去疴,刮骨療毒”)的勇氣推改革調結構促轉型,但冰凍三尺非一日之寒啊!請公司捋捋,給投資者信心。感謝!”

  一位投資者在互動平臺上難掩對大唐電信未來成長的焦炙。

  2018年年報宣布后,被市場列為“5G概念股”的大唐電信股價沖高又回落,投資者似乎將期望都依靠在了大唐電信的5G營業前景上——“請問貴公司今朝涉及5G營業嗎”、“公司5G成長的思路是如何的”。

  大唐電信高管層在投資者互動平臺上回應稱,公司大股東擁有浩瀚5G相關的專利,公司在5G方面緊跟集團的統一結構,跟著5G應用的成長,將在安然芯片或者終端營業偏向斟酌相關拓展。

  大唐電信集團在5G中確實結構廣泛。2018年,武漢郵電科學研究院與大唐電信集團母公司電信科學技巧研究院實施聯合重組,新設中國信息通信科技集團有限公司。外界評價稱,兩院能集合優勢資本加速研發關鍵技巧,提升5G時代國內企業的話語權。

  不過,前述知情人士則稱,在其兩年前仍任職時,5G營業與上市公司無關,大唐電信上市公司專注于芯片營業。

  然則,往后大唐電信是否能因集團方面所持5G專利獲益?


  N+財經(微旌旗燈號:njcjnews)向大唐電信方面發去采訪提綱,證券部人士回應稱已轉給董秘,但截至發稿時未獲回應。大唐電信內部人士泄漏,該公司鮮少回應媒體采訪訴求。

  在3G時代,大唐電信曾打了一場漂亮仗,5G時代,大唐電信能否再從吃虧泥塘中爬起來?

  今朝,大唐電信表示,2019年將聚焦安然芯片和汽車電子芯片兩大領域。6月初,大唐電信通知布告稱,控股子公司擬介入對營業定位于安然算法存儲產品的合伙公司增資,資料顯示,被投資公司2018年尚處吃虧期,但大唐電信認為該投資利于自身培養存儲控制芯片設計營業,拓寬安然存儲應用領域的營業偏向。

  安然和汽車領域切實其實是5G家當落地的熱門場景,被認為市場前景大,但這也同時意味著搶食者浩瀚,不難發明,諸多明星企業也早已在安然和汽車芯片領域結構。

  大唐電信在未來的競爭中能有幾分把握?能否一招翻盤?投資者需要上市公司一個更為清晰的回應。

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